El plan de rescate estadounidense de 1,9 billones de dólares del presidente Joe Biden está contribuyendo al aumento de la inflación, pero no se espera que sobrecaliente la economía, según concluye un nuevo estudio de investigación federal de San Francisco Reserve.
El paquete firmado en marzo incluía controles de estímulo, mejoras en los beneficios por desempleo, préstamos para pequeñas empresas, ayuda para los gobiernos estatales y locales y alivio para las aerolíneas para acelerar la recuperación económica de los bloqueos por el covid-19.
Siete meses después, los economistas todavía están debatiendo si la economía de EE. UU. realmente necesitaba tanto apoyo dada la recuperación que ya está en marcha. La inflación está al rojo vivo en estos días, con los precios de todo, desde autos usados hasta gasolina y tocino, por las nubes.
El documento de la Fed de SF señala que el American Rescue Plan ha ayudado a endurecer el mercado laboral y aumentará el indicador de inflación preferido de la Fed en 0,3 puntos porcentuales este año y 0,2 puntos porcentuales en 2022. Su impacto será "insignificante" para 2023, encontraron los investigadores.
"El impacto estimado del ARP sobre la inflación es significativo, pero aún está muy lejos del severo sobrecalentamiento de la década de 1960", concluye el documento.
La métrica de trabajo alcanza un récord
Para medir el impacto de los proyectos de ley en la inflación, los economistas observaron una métrica del mercado laboral conocida como la relación vacante-desempleo. Las empresas se verán obligadas a aumentar los salarios para atraer mano de obra y luego aumentar los precios para compensar estos costos laborales más altos. .
La tasa de vacantes, definida como el número de vacantes en relación con la fuerza laboral, se encuentra hoy en su punto más alto, superando los niveles de finales de la década de 1960, impulsada en parte por una ola de despidos. Un récord de 4,3 millones de estadounidenses renunció a su trabajo en agosto.
La relación vacante-desempleo alcanzó su punto máximo en la década de 1960 con 1,5 vacantes por desempleado y tocó fondo durante la Gran Recesión que comenzó a fines de 2007 con solo 0,15 vacantes por desempleado.
En agosto, esa proporción llegó a 1,25, más del doble del promedio histórico de 0,6%, dijo el diario.
Los economistas estiman que el plan de rescate de EE. UU. habrá aumentado la tasa de vacantes en 0,6 unidades en 2021 y en casi 0,5 unidades para finales de 2022.
"Este efecto es grande si se considera que la estrechez en el mercado laboral es actualmente de alrededor de 1,25 unidades", dice el documento.
¿Cuánto tiempo se mantendrá alta la inflación?
Sin embargo, los economistas de la Fed de SF no han medido lo que habría sucedido con la recuperación y la inflación si el Congreso no hubiera aprobado el paquete de estímulo a principios de 2021. En ese momento había grandes preocupaciones sobre la introducción de vacunas y el riesgo de variantes de Covid-19.
También es importante tener en cuenta que, en contraste con las medidas de contingencia del plan de rescate de Estados Unidos, el Congreso debate hoy inversiones multianuales en infraestructura física, energía limpia, cuidado infantil y programas de redes de seguridad social. Moody's Analytics dijo que a más largo plazo La naturaleza a largo plazo del paquete que ahora se considera, junto con los esfuerzos para impulsar la fuerza laboral, debería limitar su impacto en la inflación.
La buena noticia es que los investigadores de la Reserva Federal de San Francisco creen que es probable que el impacto del paquete de estímulo sobre la inflación y el empleo sea temporal, que alcance su punto máximo este año y disminuya posteriormente.
Tal resultado depende de dos factores: la naturaleza temporal del aumento en el gasto público y la "estabilidad de las expectativas de inflación a más largo plazo".
"Esperamos que las expectativas de inflación a largo plazo permanezcan fuertemente ancladas, como lo han estado durante los últimos 20 años", escribieron los economistas de la Fed de SF.
Sin embargo, el riesgo es que las altas lecturas de inflación de hoy lleven a los consumidores y las empresas a esperar una mayor inflación en el futuro, creando una profecía autocumplida.
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